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艾默生電氣公司(NYSE:EMR)近日公布了2025財年第三季度財報，在充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境下實現(xiàn)了溫和增長。盡管調(diào)整后每股收益同比增長6%，艾默生股價在盤前交易中仍下跌7.09%至130.60美元，這表明投資者可能期待更強勁的業(yè)績表現(xiàn)，或?qū)厩熬暗哪承┓矫娓械綋?dān)憂。

這家工業(yè)自動化巨頭報告稱，本季度基本銷售額增長3%，但據(jù)公司介紹，這一增長"受到降價行動的顯著影響"。這一增速較上一季度有所放緩，當(dāng)時艾默生曾報告更強勁的業(yè)績表現(xiàn)，推動股價上漲6.13%。

季度業(yè)績亮點

艾默生在2025財年第三季度實現(xiàn)調(diào)整后每股收益1.52美元，較去年同期的1.43美元增長6%。銷售額達(dá)到46億美元，較2024財年第三季度實現(xiàn)3%的基本增長。公司調(diào)整后分部EBITA利潤率維持在27.1%，與去年同期持平。

自由現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，為9.7億美元，而2024財年第三季度為9.75億美元，自由現(xiàn)金流利潤率為21.3%，表明公司具有強大的現(xiàn)金創(chuàng)造能力。

以下是業(yè)績摘要：

每股收益的提升主要來自運營改善，其中軟件與控制業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)0.06美元，智能設(shè)備業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)0.03美元的同比增長：

關(guān)稅緩解策略

報告中強調(diào)的一項顯著成就是艾默生成功降低了關(guān)稅風(fēng)險。自5月份指引以來，公司已將關(guān)稅風(fēng)險從約4.55億美元(占銷售額的2.5%)降低了一半以上，至約2.1億美元(占銷售額的1.2%)。

這一減少是通過價格調(diào)整和供應(yīng)鏈調(diào)整相結(jié)合實現(xiàn)的，展示了公司應(yīng)對貿(mào)易挑戰(zhàn)的靈活性。報告詳細(xì)說明了總關(guān)稅金額和相應(yīng)的緩解措施：

終端市場展望

艾默生報告稱，過程和混合市場持續(xù)保持增長勢頭，離散市場也顯示出復(fù)蘇跡象。公司第三季度基本訂單增長4%，其中測試與測量訂單表現(xiàn)尤為強勁，增長16%。

各地區(qū)表現(xiàn)差異顯著，北美、印度以及中東和非洲地區(qū)表現(xiàn)強勁，而歐洲市場仍面臨挑戰(zhàn)。對于2025財年，艾默生預(yù)計美洲地區(qū)(約占銷售額的50%)和亞洲/中東/非洲地區(qū)(約占30%)將實現(xiàn)中個位數(shù)增長，而歐洲(約占20%)預(yù)計將保持平穩(wěn)。

以下圖表展示了公司各細(xì)分市場的訂單前景：

終端市場需求的地區(qū)分布進一步說明了艾默生的增長預(yù)期：

軟件創(chuàng)新與增長

艾默生強調(diào)其在工業(yè)軟件創(chuàng)新方面的進展是關(guān)鍵戰(zhàn)略重點。公司工業(yè)軟件的年度合同價值(ACV)達(dá)到15億美元，同比增長10%，預(yù)計將繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。

報告展示了幾項重要發(fā)展，包括AspenTech與道達(dá)爾能源(TotalEnergies)的戰(zhàn)略合作，將Inmation作為人工智能應(yīng)用的工業(yè)數(shù)據(jù)架構(gòu)。艾默生還宣布推出Ovation™ AI顧問，被描述為"首個用于發(fā)電控制系統(tǒng)的生成式AI顧問"，以及在LabVIEW測試軟件中推出Nigel™ AI顧問。

這些創(chuàng)新在艾默生交流會2025活動中得到了展示，該活動吸引了來自51個國家的約3,000名與會者：

未來展望

對于2025財年第四季度，艾默生預(yù)計基本銷售額增長5%-6%，這一增長由測試與測量業(yè)務(wù)復(fù)蘇以及自動化領(lǐng)域持續(xù)投資推動。公司預(yù)計調(diào)整后分部EBITA利潤率約為27%，調(diào)整后每股收益為1.58-1.62美元，同比增長7%-10%。

對于2025財年全年，艾默生上調(diào)自由現(xiàn)金流指引至約32億美元，并維持向股東返還23億美元的計劃。公司預(yù)計基本銷售額增長約3.5%，調(diào)整后分部EBITA約為27.5%，調(diào)整后每股收益約為6.00美元，同比增長約9%。

詳細(xì)指引如下：

市場反應(yīng)與分析

盡管總體業(yè)績和前景積極，艾默生股價在盤前交易中仍大幅下跌。這一負(fù)面反應(yīng)可能反映了報告中并不立即明顯的幾個因素。

首先，第三季度3%的基本銷售額增長較前幾個季度有所放緩，可能未達(dá)市場預(yù)期。其次，雖然公司強調(diào)第三季度訂單增長4%，但安全與生產(chǎn)力部門訂單下降3%，可能引發(fā)了對特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擔(dān)憂。

此外，調(diào)整后分部EBITA利潤率同比持平于27.1%，可能表明盡管有增長計劃，但在擴大盈利能力方面面臨挑戰(zhàn)。投資者可能還擔(dān)憂公司在中國和歐洲等具有挑戰(zhàn)性市場的風(fēng)險，這些市場的增長前景仍然有限。

公司的關(guān)鍵信息總結(jié)了艾默生面臨的成就和挑戰(zhàn)：

艾默生計劃于2025年11月20日在紐約舉行投資者大會，屆時可能會提供更詳細(xì)的長期戰(zhàn)略和增長框架洞察。在此之前，投資者將密切關(guān)注公司能否實現(xiàn)第四季度預(yù)期的增長加速。